Memperkenalkan Penyebaran Kredit Rasio Untuk Perlindungan Lebih Lanjut

Di pasar yang bergejolak, atau pasar dengan potensi menjadi volatil, penjual opsi sering mencari lapisan perlindungan ekstra untuk menutupi risiko downside mereka "berjaga-jaga." Alat yang efektif untuk mencapai tujuan ini dalam Portofolio Penjualan Opsi adalah Penyebaran Rasio.

Juga dikenal sebagai spread kredit rasio, ini adalah strategi yang menawarkan lapisan perlindungan sementara juga kemampuan untuk mendapatkan keuntungan lebih banyak jika pasar bergerak melawan pilihan singkat seseorang. Meskipun ada banyak penjelasan rumit, matematis, delta netral yang tersedia untuk penyebaran kredit rasio, konsep dasarnya tidak sulit untuk dipahami. Penyebaran rasio kredit benar-benar hanya menjual sekelompok keluar dari opsi uang telanjang, dan kemudian menambahkan satu sentuhan terakhir: Setelah menjual opsi telanjang, pedagang mengambil bagian dari premi yang dikumpulkan dan membeli yang mendekati, atau pada opsi uang . Premi yang tersisa setelah pembelian opsi tambahan ini disebut kredit. Jumlah opsi yang dijual vs. jumlah yang dibeli adalah rasio. Jadi jika Anda menjual empat opsi untuk setiap opsi yang Anda beli, rasionya adalah 4: 1. Dalam spread kredit, jika semua opsi yang terlibat berakhir tidak berguna, keuntungan trader akan menjadi kredit bersih yang dia terima dari penjualan opsi, setelah membeli opsi uang dan membayar biaya transaksi.

Manfaat Menggunakan Rasio Penyebaran Kredit

Apa manfaat dari membeli opsi tambahan ini daripada hanya menjual secara telanjang?

Manfaatnya tiga kali lipat:

1. Dengan membeli opsi near atau at the money, trader menambahkan lapisan perlindungan yang kuat ke posisi opsi singkatnya. Opsi panjang mencakup, setidaknya sebagian, posisi opsi pendek. Oleh karena itu, di pasar yang bergejolak, langkah melawan posisi opsi pendek akan setidaknya diimbangi sebagian oleh laba dalam posisi opsi panjang. Dan sebagai langkah melawan posisi opsi pendek telanjang dapat berarti meningkatkan persyaratan margin untuk pemegang posisi tersebut, opsi panjang yang menguntungkan juga akan meminimalkan, jika tidak sepenuhnya mengimbangi peningkatan margin ini. Oleh karena itu, bagi pedagang, spread kredit dapat membawa efek stabilisasi yang jauh lebih ke akun dengan perubahan kecil dalam ekuitas dan persyaratan margin dalam kondisi pasar yang merugikan. Jadi, membeli opsi yang dekat dengan uang untuk meniadakan opsi singkat uang dapat disebut "perlindungan pembelian" oleh penjual opsi pendek.

2. Manfaat kedua dari spread kredit adalah kesempatan yang ditawarkannya untuk meningkatkan laba melebihi laba yang dikumpulkan dari opsi pendek. Jika harga dari kontrak yang mendasari berada di antara pemogokan opsi panjang dan opsi pendek pada saat kadaluwarsa, seorang trader mendapatkan keuntungan tidak hanya dari premi yang dikumpulkan pada opsi pendek, tetapi juga dari opsi jangka panjang yang berakhir pada uang. Tergantung pada seberapa jauh uang itu pada saat kedaluwarsa, keuntungan dari opsi panjang dapat berkisar dari minimal hingga substansial.

3. Tetap berkuasa. Karena efek offsetting, opsi panjang ini memiliki nilai opsi pendek dan margin, ini memungkinkan trader untuk menahan pergerakan negatif yang luas terhadap posisi, bahkan lebih daripada menjual jauh dari opsi uang telanjang. Oleh karena itu, jika pedagang pada akhirnya benar dalam proyeksi jangka panjangnya untuk harga, ia dapat menahan fluktuasi harga jangka pendek dalam jumlah besar sementara tetap dalam perdagangan dan memungkinkan pasar cukup waktu untuk membuat posisi menguntungkan. Ini sangat penting di pasar yang bergejolak.

Pada titik tertentu, tentu saja, dalam pergerakan pasar yang merugikan, kerugian dari opsi pendek akan mulai melampaui tingkat di mana opsi panjang dapat mengimbangi mereka. Tingkat kerugian ini dimaksimalkan setelah opsi singkat masuk uang (jika pedagang memegang posisi yang panjang). Namun, kerugian akan lebih kecil dan bertambah lebih lambat daripada jika opsi hanya dijual telanjang.

Ada banyak variasi untuk spread kredit. Tidak ada satu pun, rumus yang tepat untuk berapa banyak opsi untuk dijual vs. berapa banyak yang harus dibeli. Namun, perdagangan spread lebih agresif umumnya berarti mengumpulkan kredit yang lebih besar dan membeli lebih sedikit "perlindungan". Pendekatan yang lebih konservatif berarti mengumpulkan lebih sedikit kredit dan membeli lebih banyak perlindungan.

CONTOH: RASIO KREDIT RATIO DALAM KOPI

Seorang pedagang yang netral terhadap bearish pasar kopi (melihat panen Brasil yang akan datang tidak diragukan lagi) ingin menjual panggilan di atas pasar. Dia memilih untuk menjual panggilan kopi September 2.40 karena meskipun dia tidak yakin di mana harga akan pada bulan Agustus (opsi kedaluwarsa), dia merasa cukup yakin bahwa mereka akan tetap di bawah 2,40. Pedagang menjual 4 dari 2,40 September ini opsi panggilan kopi untuk 100 poin ($ 375) masing-masing untuk total premi yang dikumpulkan dari $ 1500. Dia kemudian melihat panggilan September 210 menjual 160 poin ($ 600) masing-masing. Dia mengambil sebagian dari premi yang dia kumpulkan dari penjualan 2,40 panggilan dan membeli satu panggilan September 210.

Kreditnya adalah sebagai berikut: $ 1500 – $ 600 = $ 900.

Jika kopi terus bergerak lebih rendah dan semua opsi berakhir tidak berguna, kredit akan menjadi keuntungan trader ($ 900). Jika pasar kopi bergerak lebih tinggi, tetapi tetap di bawah $ 2,40, keuntungan bisa jauh lebih tinggi.

Skenario yang Sempurna tetapi Kurang Mungkin

Misalnya, pada hari berakhirnya opsi, kopi September diperdagangkan pada $ 2,20 per pon. Panggilan 2,40 akan berakhir tidak berguna (laba $ 1500). Panggilan 2,10 akan berakhir 10 sen dalam uang, yang berarti sekarang bernilai $ 3,750. Jika biaya pembelian opsi ini ($ 600) dikurangi, ia meraup untung $ 3,150. Oleh karena itu, laba bersih pada perdagangan akan menjadi $ 4,650 ($ 3,150 + $ 1500 = $ 4.650).

Risiko dan Manajemen Risiko Penyebaran Rasio

Risiko pada rasio spread kredit, seperti perdagangan berjangka atau penjualan opsi telanjang, bisa tidak terbatas setelah kontrak yang mendasari melebihi harga strike option pendek. Meskipun rasio spread kredit masih dapat menguntungkan di atas harga opsi pemogokan pendek, biasanya ide yang baik untuk keluar dari posisi setelah harga strike dari opsi pendek tercapai. Setelah level ini terlampaui, keuntungan bisa mulai memburuk dan kerugian bisa mulai bertambah dengan cepat. Namun, ini akan terjadi pada kecepatan yang lebih lambat daripada yang mungkin jika opsi hanya dijual telanjang.

Kelemahan rasio kredit menyebar (dibandingkan dengan penjualan opsi telanjang) adalah bahwa keuntungan dari penjualan opsi pendek berkurang. Namun, penyaluran kredit dapat dianggap sebagai strategi yang lebih konservatif daripada penjualan opsi telanjang secara langsung. Margin keuntungan yang berkurang pada penjualan opsi pendek adalah harga yang dapat dibayar oleh beberapa pedagang untuk meningkatkan perlindungan spread kredit yang dapat ditawarkan ke posisi opsi pendeknya.

Rasio spread kredit mungkin tidak sempurna untuk setiap pasar. Jual telanjang mungkin menjadi strategi yang lebih baik dalam beberapa situasi bagi banyak pedagang. Namun, spread kredit rasio dapat bekerja dengan baik di bawah kondisi pasar yang tepat, itulah sebabnya mengapa mereka dapat menjadi alat yang berharga dalam portofolio yang seimbang.

*** Informasi dalam artikel ini telah dikompilasi dengan saksama dari sumber yang diyakini dapat diandalkan, tetapi keakuratannya tidak dijamin. Gunakan itu dengan resiko Anda sendiri. Ada risiko kerugian dalam semua perdagangan. Kinerja masa lalu tidak selalu menunjukkan hasil di masa mendatang. Pedagang harus membaca Pernyataan Pengungkapan Opsi sebelum opsi perdagangan dan harus memahami risiko dalam perdagangan opsi, termasuk fakta bahwa kapan pun suatu opsi dijual, ada risiko kerugian tanpa batas, dan ketika opsi dibeli, seluruh premi berada di risiko. Selain itu, kapan saja opsi dibeli atau dijual, biaya transaksi termasuk biaya broker dan pertukaran berisiko. Tidak ada representasi yang dibuat bahwa akun apa pun kemungkinan akan mencapai laba atau kerugian yang serupa dengan yang ditampilkan, atau dalam jumlah berapapun. Akun dapat mengalami hasil yang berbeda tergantung pada faktor seperti waktu perdagangan dan ukuran akun. Sebelum melakukan perdagangan, orang harus menyadari bahwa dengan potensi untung, ada juga potensi kerugian, yang mungkin sangat besar. Semua pendapat yang diungkapkan adalah pendapat saat ini dan dapat berubah tanpa pemberitahuan.

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *